Integración de los factores ESG en el proceso de inversión

En Bonsai, actuamos como inversores responsables en nuestro día a día, integrando los factores ESG en cada una de las fases de nuestro proceso de inversión, integrando en el mismo, los riesgos de sostenibilidad y el análisis de las principales incidencias adversas en materia de sostenibilidad.

Entendemos que las principales incidencias adversas (PIAs) establecidas en el Reglamento de Divulgación (UE 2019/2088) son los impactos adversos de las decisiones de inversión desde una perspectiva ambiental, social o de gobernanza (riesgo no financiero). Bonsai no se compromete a recoger PIAs de forma anual, tal y como aparecen recogidos en las obligaciones detalladas en las normas técnicas del Reglamento de Divulgación (UE 2019/2088).

1.   Screening

Hemos decidido excluir de nuestro universo de inversión un conjunto de actividades que entendemos que son contrarias a nuestros principios y el de nuestros inversores, y que entrañan un elevado riesgo reputacional.

Las oportunidades de inversión que consideramos pasan por una revisión preliminar en la que descartamos invertir en empresas que participen en cualquiera de los siguientes negocios o actividades:

a)     Actividades económicas ilegales: la producción, comercialización u otra actividad, que sea ilegal bajo las leyes o regulaciones de la jurisdicción aplicable para cada fondo. La clonación humana con fines de reproducción se considera una actividad económica ilegal en el contexto de estas directrices.

b)     O que se centran sustancialmente en:

i.         Tabaco y bebidas alcohólicas destiladas: la producción y el comercio de tabaco y bebidas alcohólicas destiladas y productos relacionados.

ii.         Producción y comercio de armas y municiones: la financiación de la producción y el comercio de armas y municiones de cualquier tipo. Esta restricción no se aplica en la medida en que dichas actividades formen parte o sean accesorias a políticas de la Unión Europea.

iii.         Casinos: financiación de casinos y empresas equivalentes.

iv.         Investigación, desarrollo o aplicaciones técnicas relacionadas con programas o soluciones de datos electrónicos, que:

a.     Tengan como objetivo específico (i) el apoyo a cualquier actividad referida en la sección a) o b) (ii) los juegos de azar por internet y los casinos en línea o (iii) la pornografía o;

b.     Estén destinados a permitir ilegalmente (i) el acceso a redes de datos o (ii) la descarga de datos informáticos.

v.         Sector de las ciencias de la vida: se excluirá cualquier apoyo a la financiación de la investigación, el desarrollo o las aplicaciones técnicas relacionadas con (i) clonación humana con fines de investigación o terapéuticos o con (ii) organismos modificados genéticamente, en este ultimo caso exceptuando aquellas líneas de investigación que garanticen el control adecuado de las cuestiones legales, reglamentarias y éticas vinculadas a los organismos modificados genéticamente.

Revisamos nuestra lista de exclusiones de forma periódica para recoger cuestiones controvertidas que podremos identificar en el diálogo continuo con nuestros inversores.

2.   Due Diligence

Una vez se ha comprobado que la compañía que analicemos no realiza actividades excluidas, llevaremos a cabo una evaluación ESG de la compañía interna a través de la cumplimentación de un cuestionario sobre riesgos y oportunidades ESG, el cuestionario ESG, donde se incluirán los siguientes puntos:

·       Análisis de sector referente a los principales riesgos, incidencia adversas y oportunidades ESG.

·       Análisis específico de la compañía frente a los principales riesgos, incidencia adversas y oportunidades ESG.

3.   Aprobación del Comité de Inversiones

Las conclusiones del análisis se plasmarán en el “Investment Memorandum” para la evaluación en el Comité de Inversiones e incluirá, al menos, una descripción de los riesgos materiales y recomendaciones para mitigar dichos riesgos.

El Investment Memorandum se presentará al Comité de Inversiones para la aprobación final de la inversión incorporando a la discusión aspectos ESG que se incluirán en el acta de la reunión junto con las decisiones tomadas en el Comité.

Específicamente, si se identificaron en fase de Due Diligence riesgos materiales de sostenibilidad o importantes incidencias adversas, Bonsai se compromete en el Comité de Inversiones a solicitar que la empresa desarrolle las recomendaciones identificadas que mitiguen dichos riesgos.

4.   Portfolio management

Dada la condición de inversor minoritario, la capacidad que poseemos en Bonsai es limitada a la hora de influir y gestionar la inversión. Aun así, nos comprometemos, dentro de nuestra capacidad, a realizar los mejores esfuerzos para incidir en las decisiones del equipo gestor y del Consejo de las compañías participadas en la integración de los aspectos ESG en los planes de creación de valor.

Además, haremos los mejores esfuerzos para buscar acuerdos con nuestros co-inversores, para conseguir un alineamiento en la materia ESG y obtener la suficiente capacidad de influencia en el equipo gestor de la participada.

Dichos acuerdos tendrán como objetivo impulsar en la participada la gestión de riesgos materiales detectados en materia ESG que pudieran lastrar el valor de la inversión, o bien, activar palancas de creación de valor ESG en las distintas fases del proceso de inversión.

De forma anual, nuestro equipo de inversión realizará una actualización del cuestionario ESG, en la medida de lo posible con la colaboración de las compañías participadas. Dicha actualización nos permitirá detectar áreas de mejora en las cuales la compañía se podrá basar para realizar un plan de acción. El cuestionario ESG permitirá además recoger el progreso realizado por la compañía en materia de sostenibilidad. Por el momento, no contemplamos la posibilidad de realizar una implementación de definición y cálculo de PIAS que permitan medir las principales incidencias adversas.

5.   Follow-on

Para la fase de “follow-on”, es decir, la inversión de nuevo capital, nuestro equipo de inversión realizará una re-evaluación del progreso ESG realizado y propondrá ajustes al plan de creación de valor en caso de ser necesario. La evaluación se realizará actualizando el cuestionario ESG completado en las fases de due diligence y de portfolio management.

6.   Desinversión

El propósito fundamental en el proceso de salida es poder demostrar que la ESG se ha tenido en cuenta como palanca de creación de valor y con ello, llegar a más inversores a través de las rondas de financiación. En este sentido, Bonsai realizará una evaluación de salida ESG, basada en el cuestionario ESG que evaluará el progreso realizado durante el periodo de inversión.